8月26日，映客发布了上市后首份半年报。据财报显示：

截至2018年6月30日，映客整体营收22.81亿元，同比增长17.9%；期内利润9.58亿元，同比增长633.5倍；经调整后映客纯利润达4.09亿元，同比增长21.8%。

受此影响，映客于港交所上市的股票价格在本周一（8月27日）盘中一度大涨逾15%；截至8月28日收盘，映客股价报2.86港元，公司市值58.94亿港元。

映客赚了！

由于直播主播的收入分成增加，映客上半年的毛利率降至34.2%，2017年同期则为34.8%。但瑕不掩瑜，具体来看：

1.直播业务同比增长3%

作为公司的主营业务，报告期内，映客直播业务收入为22.28亿元，同比增长15.3%，为营收贡献96.7%的收入。这部分营收增长主要归功于映客自2017年9月推出的“直播对战”玩法，该模式允许两名主播在直播间内竞赛，观众因此会赠送更多虚拟物品给喜爱的主播，令直播收入带来大幅增长。

2.网络广告收入同比增长2%

网络广告收入为4784万元，相较去年同期的188.7万元增长2435.2%，增长超24倍，为营收贡献2.1%。其他业务则收入554.8万元，该业务在2017年上半年收入为5000元，同比增长超1108倍。

3.坐拥42亿港元的现金

截至二季度末，映客账上现金充沛（现金及等价物与结构性理财产品合计25.39亿元），且平台现金流表现优秀，为平台未来的外延扩张备足了粮草弹药。

那么，这份成绩单是如何做出来的？

“直播+”了解一下

两年前，映客CEO奉佑生提出了“直播+”。

近日在接受《商界评论》杂志时，奉佑生再次强调称，直播只是一个基础技术，它核心本质是实时互动。秀场，只是直播里面的很小的一个萌芽状态，只不过它的商业模型很直接。

在这个基础之上，直播的想象空间还很大，映客也会参与，比如直播+游戏、直播+电商、直播+教育。

而梳理映客今年来的重大事件可以发现，随着6.0版本推出，映客开始重点发力社交关系：新增了动态社区、发现页面、多人互动连麦等功能，并把“关注”标签移到首页、首位。

与此同时，内容方面开始向多领域拓展。今年5月底举行的映客《樱花女生星光夜》演唱会上，9位“樱花女生”主播和杨千嬅、华晨宇等20位明星共同演出，逾1400万人在映客直播在线观看，并与150多位主播产生了870多万次线上互动。8月16日，映客出品的首档职场迷你剧《加油，郑小钱》在映客平台“动态”版块上映，以“直播+迷你剧IP”的模式拓展内容市场。

这一系列动作都能够看出，映客的泛娱乐之路有着明确的规划和节奏。

但如此佳绩也让不少看客开始怀疑，说好的直播行业要“凉”呢？

“直播失宠论”

在直播行业历经3年高速发展后，“直播失宠论”一度甚嚣尘上，倒在千播大战中的一具具直播平台“尸体”就是最好的证明。

根据QuestMobile报告，直播行业月活跃用户规模从2017年1月的10409万人，降至6月的9128万人，首次出现负增长，下跌幅度为10.8%。而今年的多组数据也显示出直播行业已被短视频大幅赶超。

映客此次的财报中也凸显出这一点，截止6月30日的三个月内，映客月活跃用户量为2.63亿人，同比增长30.0%，环比增长4.5%；每季付费用户量为198.40万人，同比增长6.0%，环比下降20.3%。

但乐观的一面是，Frost &Sullivan同时指出，中国移动端直播的每月活跃用户预计2022年可达到501.3百万人，流量红利下，中国的直播市场的规模预计到2022年将增至1100亿元，其中移动端占比约89%。

而财报发布后，映客公司CFO李劲向投资者喊话，直播没有过气，映客作为行业龙头，用户质量和价值在稳健提升。

未来的路怎么走？

对于未来的路，映客此次的财报透露出两个关键点：

一是进一步扩大用户市场规模。

根据财报，今年映客将会在分众传媒投入1亿元的宣传费用，把推广渠道和美誉度从一二线城市下沉到三四线城市，并将采取城市赛的方式，这意味着用户市场规模将进一步扩大。与此同时，映客与B站还将一起打通双方的二次元用户，共享对方的内容和用户。

二是专注娱乐产业链化。

映客计划未来进一步丰富业务及产品形态，以满足用户娱乐需求，根据对用户的洞察力推出独立APP，共同形成协同性强的产品矩阵。奉佑生此前在接受采访时也表示，接下来会同时有四五条产品线，以保证做出爆款来。

投资者需要注意的是，尽管财报发布后，映客的股价已经连续上涨两天，但仍然低于发行价3.85港元。

此外，中信建投证券8月28日发布的最新研报指出，考虑到泛娱乐直播行业激烈的竞争格局，映客未来在新用户获取上依旧面临较大压力。如无更具吸引力的产品和玩法创新，则平台付费率和单用户付费值上行弹性有限。

该机构预测映客2018/19年净利润8.1亿元/9.5亿元，当前市值对应18/19年市盈率6.2x/5.3x。