全球游戏市场规模呈上升趋势，预计2017年全球游戏行业营收达1160亿美元，较上年同比增长10.7%。2016年中国首次超越美国成为全球最大的游戏市场，但中国在单用户价值方面远远落后于美国，未来还有很大的提升空间。主机游戏、手机游戏和网页游戏占据游戏行业市场重要份额，到2020年，主机游戏仍将占据全球游戏市场约1/3的份额，仍为仅次于手机游戏的第二大游戏市场。然而，中国主机游戏市场占比仅2%，对比中外主机游戏在整个游戏市场的份额，中国主机游戏市场存在巨大的发展潜力。VR游戏对游戏体验上的变革性提升将推动VR游戏成为新的行业增长点。VR硬件的快速集成化，VR产业链日趋完善，将极大程度打开游戏行业增长空间。主机游戏行业中，索尼互娱游戏主机占较大市场份额，在主机游戏领域有一定优势。
1. 游戏行业作为最赚钱的文化娱乐领域，继续保持高速增长态势
《2017年中国游戏行业发展报告》指出，2017全年游戏行业整体营业收入预计约2189.6亿元，同比增长23.1%。游戏行业整体市场规模上升。2017年1-6月，中国游戏市场实际销售收入达到 997.8亿元，同比增长26.7%，保持高速增长。不过2017年1-6月，中国游戏用户规模5.07亿人，同比增长3.6%，增速继续下滑。这表明，中国游戏市场人口红利逐渐消失，用户规模逐渐趋于稳定。
图1：中国游戏市场销售收入(单位：亿元)
数据来源：GPC,CNG,IDC，海银财富研究部
图2：中国游戏用户规模
数据来源：GPC,CNG,IDC，海银财富研究部
2. 全球游戏市场规模呈上升趋势，中国游戏市场规模占比持续上升
整体来看，中国和全球游戏市场规模呈持续上升趋势，2016年全球游戏市场达6474亿元。中国游戏市场规模达1789亿元，占全球游戏市场27%，中国游戏市场规模占全球游戏市场规模比例持续攀升。
图3：2012-2016中国和全球游戏市场规模
数据来源：Newzoo，海银财富研究部
2016年中国首次超越美国成为全球最大的游戏市场，美国游戏市场规模为1528亿元，虽然中国整体游戏市场规模超过美国，但中国游戏单用户价值仅320元，远远落后于美国的849元，中国在单用户价值方面未来还有很大的提升空间。
图4：中美游戏市场对比
数据来源：Newzoo，海银财富研究部
3、主机游戏在全球游戏行业中占较大市场份额
一般而言，市场上主要的游戏类型分为三大类，包括单机游戏，网络游戏和手机游戏。主机游戏作为单机游戏的一种，不需要连网，与其他游戏类型相比，具有一定的优势。主机平台封闭、便于优化、硬件配置较高，品质可控，游戏体验高于PC游戏等特点受到越来越多的游戏厂商的青睐。
图5：游戏市场分类
数据来源：游民星空，海银财富研究部
Newzoo预计2017年全球游戏行业营收达1160亿美元，较上年同比增长10.7%，预计从2017年到2020年，全球游戏市场将继续以8.2%的复合年增长率进行增长，预计到2020年，全球游戏行业的营收将达到1435亿美元。目前，全球主机游戏市场已达335亿美元规模，占全球游戏市场31%，手机游戏的市场规模为353亿美元，略高于主机游戏的市场占有率，其次是网络游戏占全球游戏市场23%的市场份额。
图6：全球游戏市场份额
数据来源：Newzoo，海银财富研究部
全球游戏行业的收入将持续增加，主机游戏、手机游戏和网页游戏仍将占据市场重要份额，主机游戏仍将占据全球游戏市场1/3的份额，到2020年仍为仅次于手机游戏的第二大游戏市场。
图7：全球游戏收入比重(%)
数据来源：Newzoo，海银财富研究部
中国主机游戏市场占比仅2%，对比中外主机游戏在整个游戏市场的份额，中国主机游戏市场存在巨大的发展潜力。
图8：中外游戏市场占比
数据来源：Newzoo，海银财富研究部
中国的主机游戏行业在政策、经济、社会环境以及技术方面得到了大力支持：
4.主机游戏进入VR游戏新时代
VR游戏是指利用电脑模拟产生一个三维空间的虚拟世界，提供使用者关于视觉、听觉、触觉等感官的模拟，让使用者感受到身历其境的体验，同时能够自由的与该空间内的事物进行互动。同时，游戏作为虚拟现实技术的应用平台，对VR技术的发展起到较大的拉动作用。
图9：VR游戏产业链
数据来源：天风证券，海银财富研究部
预计到2021年，VR设备市场规模约为790.2亿元，其中VR游戏的市场规模占比约50%，VR游戏设计制作更强调沉浸与交互，游戏将占据VR市场的最大份额。 VR游戏对游戏体验上的变革性提升将推动VR游戏成为新的行业增长点。VR硬件的快速集成化，VR产业链日趋完善，将极大程度打开游戏行业增长空间。
图10：中国VR设备市场规模预测
数据来源：Newzoo，易观智库，海银财富研究部
VR设备出货量增加，VR游戏内容逐渐丰富。2017Q2全球AR/VR 头显出货量达213万台，同比增长25.5%，环比小幅减少，VR头显的销量在每一季度均维持在200万台左右，预计到2017年底，VR/AR 头显累计出货量将达1379万台。预计到2021年增长到8129万台，年复合增长率高达56%。 一般而言，一款主机游戏以销量破百万作为成为名作的门槛，450万台的设备保有量足以支持数款名作的诞生。因此VR头显出货量的提升推动了以主机游戏为主的VR游戏进入高峰期，大型游戏厂商全力推进VR游戏的研发。
图11：全球AR/VR 头显季度出货量
数据来源：IDC，海银财富研究部
5.索尼互娱游戏主机有一定优势
目前市场上主流的运行大型VR游戏的设备主要是索尼PSVR、HTC VIVE、Oculus Rifts三大设备，三者在2017Q2的出货量分别为51.94万台、9.45万台和24.69万台，合计出货超过86万台，出货量环比增长19.69%，占2017Q2头显出货量的40.4%，市场占有率提升8.9%。其中索尼PSVR在开售4个月售出91.5万套，超过HTC VIVE 和Oculus Rifts总量，索尼PS VR也创下了VR游戏主机设备史上的销售速度纪录，索尼在主机游戏市场占较大市场份额。在索尼的推动下，将促进VR游戏在质量和数量上的极大提升。
截止到2017年9月30日，索尼的游戏业务收入增加到4332亿日元，增加了35.4%，同比增加188.3%。营业利润同比大涨的主要原因是游戏和网络服务业务的改善，PS4软件销量大量增加，PS4三个月出货420W，同比去年390W有所增长，PS4累计出货达到6750W。增长主要归功于PS4游戏软件尤其是数字市场的增长以及PS4硬件销量提升的影响。
图12：索尼各业务业绩表现
数据来源：索尼，海银财富研究部
主机游戏行业中，索尼互娱游戏主机优势明显。索尼PS4已占据全球61%市场份额，远超微软Xbox 31%的市场份额。
图13：全球游戏主机份额
数据来源：Newzoo，腾讯，海银财富研究部
下面从价格、游戏阵容、内存、外观、硬盘、光驱等方面对两款游戏做了比较。
