日前，证监会一份市场禁入决定书指出，*ST圣莱董事长胡宜东通过虚构影视版权转让业务和虚构财政补助，虚增公司收入和利润。

证监会依法决定：对胡宜东采取 10年证券市场禁入措施；对覃辉采取 5年证券市场禁入措施；对康璐采取 3年证券市场禁入措施。

这三个人的另一重身份，是星美集团总裁、创始人、财务总监。其中，覃辉仍是星美控股的实际控制人。

A股的老韭菜，对覃辉应该都不陌生，这位出自普通家庭的传奇人物，曾于27岁接手天上人间，善用资本腾挪，鼎盛时期执掌 4家上市公司，被誉为“民营传媒富豪第一人”。

2005年，因行贿被调查，覃辉淡出资本江湖。

十年一梦。

2015年，覃辉重出江湖，入主 *ST圣莱，大肆发债扩张领土，拟借壳宇顺电子，似乎对 A股志在必得。可惜事与愿违，一份处罚决定让覃辉苦心经营三年的娱乐帝国构想彻底崩塌。

“星美还钱！”

5月，《复联3》上映，星美影院因为拖欠分账款被停发密钥。当时，多位不同地区的星美影城员工，向《证券日报》记者反映欠薪的情况。

“以前也有出现过推迟发工资，今年越来越严重，同时，公司悄悄的断掉了我们的社保，这部分成本已经在工资里扣除了。”听上去，像是黑心资本家的故事，但是，随着我们逐步调查，发现事情比想象的更为严重。

一是，部分影院已经停摆。《姑苏晚报》9月4日报道，苏州两家星美影城，目前一家停业，大门紧缩；一家没有排片，处于半歇业。

北京的情况也不容乐观，5月份，星美影城回龙观店停运，今天我们再看，仍未放开购票系统。

而从淘票票平台搜索，北京地区星美系仍在运行的店面，只剩下三家，两家是中影星美，一家是星美影商城。

说到星美影商城，也是劣迹斑斑。7月20日，北京海淀法院官方微博发布了一条名为《100万！海淀法院向“星美影商城”开出强制执行最高“罚单”》的长文。

文中指出，某影院管理有限公司经营星美影商城半年收入超2000万元，却拒不履行法院判决。而被强制执行后，仍不履行义务，法院向星美影商城开出强制执行最高罚单，罚款数额为100万元。

通俗来说，这家影商场，就是“老赖”。星美影商城，是星美影城配套体系，与可口可乐、茅台等厂商有合作关系。理想很丰满：观众看完电影顺便购物。

现实却很骨感，商城大批促销商品被经销商买走。今年5月份，一位杨姓经销商在深圳星美影商城办公室，拉起讨债的横幅。

同时讨债的，还有湖南来的刘先生，2016年 3月份，星美以 620万的价格，收购了他的电影院，付款 50%后再无音讯。除了买电影院不给钱外，还有更大的瓜，我们还在核实中，处于谨慎考虑，先埋个引线。

举债扩张

特别有意思的就是，仅仅从过去几年，星美控股的资产负债表和现金流量表来看，虽然 2017年末现金余额仅剩 8100万，但资产尚算殷实，流动性危机似乎并不是迫在眉睫的。

再看利润表，虽然同比下滑，但是从利润水平来说，也能排在院线上市公司中的前三位，关于这一点，我们前两天在 10家院线中报大院线盘点中，也有说明，相关链接附在文后。

如果你凭借财报数字，很难想象，星美影城已经发生了拖欠发行分账款、拖欠供应商货款、拖欠交易方收购款等等等等危机。

淘票票专业版的数据，将财报数据赤裸裸的拉回现实，利润排名前 3的星美，2018年，行业市场占有率排名 7，本月市场排名17。这一数字在2017年还是第 4。

业内人一眼就能看出，9月份，排在星美之前的几家院线，体量均为星美的 15%左右，大概就是 50家影城的样子，肯定是不到了 100家的。

要知道，在过去几年中，星美控股通过收购、新建、改建等多种形式，极速扩张。2016年年底，星美控股旗下共有 260家影院、约 1820块银幕。而截至2018年6月30日，国内影城数量增至 365家、银幕约 2290块。

AI财经社报道，星美在2017年花费17.19亿港元在大量三四线城市收购影院，以完成“一县一院”的目标，而租赁土地及楼宇、租赁装修及电影院设备支出增加约6.9亿港元。

举债扩张，影城数量迅速增加，市场占有率却开始下滑。基本上在赔本赚吆喝。说明了什么？

这时候，必须再次强调，覃辉等人被处罚，是因为虚增收入和利润。

已出现违约

借来的钱总是要还的。覃辉瞅准了A股。

蛰伏10年后，2015年，覃辉重出江湖。通过星美圣典，18.62亿元受让*ST圣莱原大股东18.13%股权，一举成为上市公司实控人。

*ST圣莱于 2010年登陆深交所中小板，原主营业务为：水加热生活电器核心零部件及整机的研发、生产和销售。覃辉入主后，公司向传媒集团转型。

同年6月，星美影城推出“信托受益权ABS”，即以旗下 23家影院的未来票房收入作为支撑，以信托受益权证券化的模式发行 ABS，融资规模共计 13.5亿元。

最近比较火的，是长租公寓 ABS。这么一说可能就更好理解了。

2016年8月，星美国际影院 ABS二期资产支持专项计划推出，发行规模15亿元，担保人为深圳星美圣典与星美控股。在该专项计划中，实际还款来源于 50家借款人旗下 55家影院未来 4年的票房收入，因此，影院的经营财务状况，对于还款至关重要。

大背景是，院线上市热潮。横店影视、金逸影视相继赶赴 A股，星美即使举债扩张，回归的箭也在弦上，不得不发。

然而，2017年4月份，*ST圣莱收到了《关于收到中国证监会调查通知书的公告》，覃辉作为实际控制人，可能面临处罚。

这边，重组的脚步更加快了。2018年初，覃辉试图通过成都润运借壳宇顺电子。成都润运是星美影院的运营主体，因此这一举措被市场视为，星美控股拟分拆旗下院线资产回归 A股。

但事与愿违，由于*ST圣莱财务造假案，这场回 A布局不得不暂时搁浅。

此时，覃辉处境并不理想，一面是控股的 *ST圣莱披星戴帽，正处于调查阶段，退市近在咫尺；另一面，星美扩张时欠下的债，要到期了。

根据界面报道，星美二期ABS已经出现了违约的状况。5月初，应收账款监管方平安信托，已向重庆星美影院管理有限公司等 50家账款出质人发出律师函，要求其履行资金归集及保证质押权利价值义务等事宜。

根据界面娱乐获得的材料显示，借款的50家影院，从未履行任何向监管账户划入应收账款（即票房收入）的归集义务。同时相关的影院出现长期停业、售票系统数据显示票房大幅下降等现象，导致质押权利价值出现贬损。

出现违约，不但影响信托评级，更意味着未来发债艰难程度的提升，供应商、员工、收购方的债都能拖，金融机构拖不得。

星美影城，风雨飘摇。

星美盛世陨落

回溯历史，会发现故事总是惊人的相似。

早年郭德纲有段相声说《天上人间》，后来反三俗时被数为典型。20年前，天上人间的知名度，绝不亚于多年后的东莞。

覃辉生于 1968年，27岁时接掌天上人间，31岁开始运作星美传媒，然后组建起庞大的 “卓京系” 和 “星美系”。鼎盛时期，曾控股长丰通信、东方魅力（现星美控股）和现代旌旗出版（现成报传媒），参股湘计算机（更名长城信息，已退市）。

直至 2005 年 4月的一个晚上，覃辉被司法机关从家中带走，那一年他37岁，“民营传媒富豪第一人” 的神话戛然而止。

覃辉人不在江湖，江湖上却流传着他的传说。

2005年以前，覃辉一直以“神秘富豪”的身份存在，随着 2005年原中国建设银行行长张恩照被“双规”后，这位神秘富豪身上的光环渐次剥离。

当时的媒体报道，张恩照先 19次收受 3个人行贿款物总计折合 419万元，覃辉排在行贿者的第二位。富有戏剧性的是，覃辉第一次向张恩照行贿的地点，就是京城曾经名噪一时的“天上人间”夜总会停车场。

除了张恩照，覃辉的贵人还有首都机场集团公司原董事长李培英，《财经》杂志报道，李培英帮助卓京公司从首都机场建设投资有限公司先后拆借资金共计人民币 6.3亿元。为了表示感谢，覃辉向李培英先后行贿共 1867.68万元。

行贿的直接结果是，他掌控的企业有了资本市场之外的另一条快速融资通道，使得扩张快速行进。

覃辉，这位 20世纪初年轻、多金、神秘的传媒大佬，开始从夜总会老板向资本市场玩家蜕变。

2005年，个税法修正案获通过，起征点调至1600元；中国网民首次过亿；Beyond 乐队告别演出；韩庚所在的 Super Junior发布第一张专辑。

愚人节过后不久，老天就跟覃辉开了一个大玩笑。他被带走的那个夜晚，凉凉入水，恐怕这个 37岁的年轻人还没意识到，星美系的光辉岁月再也回不来。

令人唏嘘的是，这期间，长丰通信改名成星美联合，不久后即成为 ST星美，最终在 2015年前后的娱乐资本盛宴里，被欢瑞世纪成功借壳，而星美影城始终徘徊在 A股围墙之外。

来源：证券日报文娱